金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，错一个题就往阴里装一支笔招商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，错一个题就往阴里装一支笔居民端中长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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