“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(gu一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占6一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤5国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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