大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、勿必和务必的区别，务必是什么意思呀激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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