中国金融行业加速(sù)对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的野村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家(jiā)外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍(réng)是业内(nèi)关注重点。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)半数亏损

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证券公司(sī)来(lái)说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出(chū)现亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则(zé)延续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩(jì)较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和(hé)星展证(zhèng)券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完(wán)成工(gōng)商登(dēng)记，正(zhèng)式展业(yè)时间(jiān)不长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因而(ér)言，2022年(nián)受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄(báo)”的(de)情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支出则有增(zēng)无减，业务及管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但(dàn)其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完(wán)整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实(shí)现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球(qiú)化的平台(tái)优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并(bìng)

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得了(le)较好的(de)业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士(shì)银行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存托(tuō)凭(píng)证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预(yù)计在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外资控股券商在(zài)中国展业情(qíng)况(kuàng)，也(yě)将造(zào)成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带(dài)强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意(yì)见审(shěn)计报(bào)告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞(ruì)银集团(tuán)股份公(gōng)司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)下属控(kòng)股子公司，未来的运(yùn)营(yíng)和财(cái)务业绩受到上述(shù)合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对(duì)公(gōng)司(sī)持续经营能力(lì)产生重大疑(yí)虑的(de)重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司(sī)设立规则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞(ruì)信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易(yì)完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司(sī)股权管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以(yǐ)及(jí)股东的(de)控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参股证券公(gōng)司的数(shù)量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司(sī)的(de)数量不(bù)得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌(pái)照或(huò)将面临“一(yī)去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财(cái)富管(guǎn)理成为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业(yè)务持续推(tuī)进的(de)基础上，新增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段(duàn)的增(zēng)加(jiā)及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券财富(fù)管理业务(wù)将定(dìng)位于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作四(sì)个(gè)方面入手，打造以产品为中心的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供(gōng)具有野(yě)村(cūn)集团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高(gāo)华签(qiān)订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融(róng)产品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其(qí)将持续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新(xīn)产品和服务的研发工(gōng)作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代(dài)销第(dì)三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东打造(zào)私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)，这在具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富(fù)管理部(bù)，负(fù)责公司高净值(zhí)个人客(kè)户(hù)综合财富管理业务的运作。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平台，杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族(zú)提供(gōng)专业、多(duō)元及(jí)定(dìng)制化的资产配置(zhì)服务，为客户实(shí)现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念(niàn)，进(jìn)一步完善(shàn)投(tóu)资(zī)解决(jué)方案和(hé)财富(fù)规(guī)划方面的(de)业(yè)务，一方(f杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果āng)面(miàn)积极扩充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同一策(cè)略下提供差异化(huà)选择及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地(dì)为北京市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家(jiā)新(xīn)设(shè)的外商独资(zī)证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目(mù)前国(guó)内的外(wài)资控股券商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩(mó)根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外(wài)，目(mù)前(qián)还有数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近(jìn)年(nián)来(lái)中国资本(běn)市(shì)场对(duì)外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际(jì)金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了实实在在(zài)的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期(qī)待实(shí)现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来自外资(zī)券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到(dào)了(le)挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展业便(biàn)利度不(bù)断提(tí)升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公(gōng)司既带来了国(guó)际(jì)金融机(jī)构全(quán)面参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通(tōng)过(guò)与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业集(jí)中(zhōng)度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部(bù)券(quàn)商竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革(gé)和(hé)重塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演变。

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