北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(g周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少uān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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