近日头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀，国内(nèi)上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sā头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀n)成，备(bèi)受投(tóu)资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和利(lì)润有何(hé)区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期(qī)已实现收益(yì)指基(jī)金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余(yú)额，本期(qī)利润(rùn)为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫(cuò)；其次(cì)，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累库(kù)，部(bù)分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内基(jī)金投资策略和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季度白(bái)银(yín)在初(chū)期两个(gè)月处(chù)于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出(chū)现流动(dòng)性(xìng)危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美(měi)国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高位(wèi)，建议(yì)择机积(jī)极配置(zhì)。

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