财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作(z什么是等量关系式，什么是等量关系四年级uò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存什么是等量关系式，什么是等量关系四年级管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来什么是等量关系式，什么是等量关系四年级”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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