银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不(bù)久，第(dì)一共和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷新历(lì)史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》报(bào)道，知(zhī)情(qíng)人士(shì)说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在为其部分业务(wù)寻找买(mǎi)家，但潜在(zài)的收购方担(dān)心承担过多风(fēng)险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为(wèi)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)注资300亿美元的大(dà)型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款提供政府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或(huò)美国(guó)财政部无意(yì)干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分析师(shī)David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这家(jiā)银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存(cún)款保险公司的接管）目前(qián)正变得越(yuè)来越有可能，因为第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌(líng)晨，美、布(bù)两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库(kù)存降(jiàng)幅大于预期，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的(de)美国经济数(shù)据(jù)，对美国经(jīng)济衰退的担忧增(zēng)加(jiā)，油价周三延续前(qián)一交(jiāo)易日的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该(gāi)行评级(jí)，将限制(zhì)第(dì)一共和银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷(mí)而减产带(dài)来(lái)的价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断(duàn)，让美联储5月的加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一边是(shì)仍然高企的(de)通胀，一边(biān)是银行系统(tǒng)危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)看来，对(duì)于美(měi)联储货币政策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会(huì)维持(chí)25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个(gè)基(jī)点的(de)大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具(jù)有很强的粘(zhān)性(xìng)，当前核(hé)心通胀增速(sù)依(yī)旧处(chù)于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租(zū)金(jīn)价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行业危机引发(fā)了经(jīng)济减速，但是据我们测(cè)算当前美国私人部门资产(chǎn)负债(zhài)表受(shòu)冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速(sù)不(bù)至(zhì)于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)转向。从历(lì)史上美联(lián)储加息(xī)的经验(yàn)来看，高通(tōng)胀(zhàng)下(xià)的美联储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地(dì)区银行担忧引发银(yín)行股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前美国商业(yè)银行危机主要是资产(chǎn)负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机(jī)时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏(hóng)观分(fēn)析(xī)师(shī)赵旭初(chū)同样(yàng)认(rèn)为，由美(měi)国银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能(néng)性是较小的(de)，基(jī)于此(cǐ)，美(měi)联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速度(dù)和积极性(xìng)非(fēi)常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率(lǜ)比较(jiào)低的。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前(qián)市场主流(liú)的预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为有一定降(jiàng)息概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出(chū)现了几乎失控的风(fēng)险，如金融机(jī)构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美联储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一步回落(luò)多少这一争论，全球知(zhī)名机(jī)构的基(jī)金经理们也(yě)开(kāi)始产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联(lián)环(huán)球投(tóu)资(zī)和(hé)西部信托等公司认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)和其他央行将在加(jiā)息方面取得胜利(lì)，即使(shǐ)这意味(wèi)着继续(xù)加息、控制(zhì)通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的(de)通胀，美(měi)联(lián)储和其他(tā)央行的(de)政(zhèng)策制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话(huà)说，央行(xíng)们最(zuì)终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示(shì)，4月美国(guó)消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利(lì)率和银(yín)行业(yè)信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速放缓是确定(dìng)性(xìng)事件，说明(míng)未来美国经济(jì)继续减速也是大概率事之字是什么结构的字，近字是什么结构件(jiàn)。然而，由于美国居民消费支(zhī)出(chū)增速(sù)虽(suī)然在下滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正增(zēng)长(zhǎng)，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)短期虽(suī)有升温，但不至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随着美国(guó)居民利息支出占可(kě)支(zhī)配(pèi)收入的比(bǐ)例越来越高，未来(lái)并不排除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规(guī)模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降(jiàng)和最近的美国居(jū)民部(bù)门信用卡违约(yuē)率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经济下行(xíng)的(de)环(huán)境下，居民部门的资产负债表和收(shōu)入(rù)状况边(biān)际上会有恶(è)化也是(shì)情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部门已(yǐ)经(jīng)经(jīng)过了十年的去(qù)杠杆，本身资产负(fù)债处(chù)于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便消费(fèi)信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场避(bì)险情绪的(de)催化有两(liǎng)方面(miàn)的背景，一(yī)是(shì)按照历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结束(shù)到降(jiàng)息之间就是一个(gè)容易(yì)出(chū)风险的(de)时间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中国这边(biān)的复(fù)苏(sū)环比高点已经(jīng)看到，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到，在中国没有(yǒu)更多刺激(jī)政策的(de)情况下，市场(chǎng)对全球经济的预(yù)期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样(yàng)的背景(jǐng)下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银(yín)行业(yè)危机(jī)共振成为了(le)一(yī)个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观周期(之字是什么结构的字，近字是什么结构qī)和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政(zhèng)策部门应对危机(jī)的速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持续(xù)性共(gòng)振，这就(jiù)导致各(gè)类风险(xiǎn)资产难以出现大幅(fú)度的(de)流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来(lái)看，有色(sè)金(jīn)属的全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触(chù)发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临(lín)国内五(wǔ)一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的(de)担忧(yōu)，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然(rán)升(shēng)温，美股(gǔ)大幅(fú)下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有色板(bǎn)块全(quán)面(miàn)下行的直(zhí)接触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前宏(hóng)观情(qíng)绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之(zhī)间摇(yáo)摆不(bù)定。一(yī)方(fāng)面对银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使(shǐ)得(dé)加息预期降低。加息预期降低后又不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息(xī)不应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良(liáng)时期(qī)货有色金(jīn)属分析师(shī)何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临(lín)五一假期，之前看(kàn)多需(xū)求修复(fù)的(de)情绪慢慢(màn)平(píng)复，也使得价格(gé)下(xià)跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来(lái)看，何燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大(dà)部分(fēn)品种还在区间运行，除了(le)锌的空头势头较(jiào)为明显，而镍和(hé)锡(xī)则是(shì)辗转反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期(qī)，有色一(yī)度出现触底反弹(dàn)和冲(chōng)高预(yù)期，但随着4月旺季过半(bàn)，市(shì)场(chǎng)却出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及(jí)再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本(běn)企(qǐ)业开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽然(rán)持续去(qù)化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游(yóu)加工企业订(dìng)单难(nán)以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情(qíng)况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季的(de)需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持价(jià)格高走(zǒu)，同时国内劳动(dòng)节假期(qī)即将到来，资金从有色市场流出规避(bì)不(bù)确定性风险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并(bìng)不意外，昨日有色价格(gé)快速回落也是(shì)近(jìn)段时(shí)间对利空因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示(shì)，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季下(xià)，需求不会大幅(fú)走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕(yàn)艳介(jiè)绍(shào)说，从具体的行业数(shù)据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期(qī)回升(shēng)6.7％。但(dàn)是(shì)反(fǎn)应在下游(yóu)开(kāi)工率上最近几周出现了高位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有关(guān)系(xì)。此(cǐ)外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下(xià)降数值也不大，但也没(méi)能有力提振需求。不(bù)过，何燕(yàn)艳表示，价格(gé)一旦大跌到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点认(rèn)为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今(jīn)年(nián)可能不(bù)会降息(xī)。我们要警惕这种市场过于一致的(de)情况。因为美(měi)通(tōng)胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很(hěn)可能使(shǐ)得(dé)加息时间或者幅度超预期，这样市(shì)场就(jiù)会有(yǒu)超预期(qī)的(de)下跌。最主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较确定的，需(xū)求跟不上(shàng)供应的增速，整个(gè)周期(qī)是向(xiàng)下而不是向上(shàng)。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未来的预(yù)期，更多的是反映市场对未来一个(gè)季度、半年度甚至更长时间的需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的短期或短线影响并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势(shì)的关系(xì)以及(jí)可(kě)能突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对有色而(ér)言(yán)，投资者更多担(dān)心的是在多空(kōng)分(fēn)歧的(de)位置和(hé)时间节点突发未知的(de)风险事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短线(xiàn)的波动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 之字是什么结构的字，近字是什么结构