财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从(cóng)去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代(dài)的(de)宜春(c国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人hūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人g>，虽然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期(qī)中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。