尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1田井读什么字，畊和耕的区别-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加(j田井读什么字，畊和耕的区别iā)、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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