金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币(bì)贷款增加443母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸1亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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