昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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