随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际蜡的熔点是多少度伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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