财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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