大家好，简单看(kàn)一个(gè)基金经(jīng)理，把新能源全部砍仓(cāng)，梭(suō)哈AI了(le)。

　　海富通(tōng)吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周(zhōu)末，市(shì)场都在(zài)讨论(lùn)一(yī)个(gè)基金经理，海(hǎi)富通的吕(lǚ)越超老师(shī)。

　　从其管理的海富通股(gǔ)票混合来看，截至去(qù)年年(nián)底，持(chí)仓(cāng)基本为新能(néng)源(yuán)板块股票。

　　结果到了(le)今年一季度(dù)末，已经基(jī)本(běn)清仓了新(xīn)能源(yuán)，梭哈(hā)AI板块。

　　除了海富通(tōng)股票混合外(wài)，其他三只产品也基本(běn)重(zhòng)仓了AI板块。

　　吕越超(chāo)在一季报称，在一季度(dù)的操作(zuò)中，本基金总体把握住(zhù)了市场(chǎng)的节奏变化(huà)和结构转换，降低了(le)新能 源板块(kuài)的配置权重，较好地把握了 TMT 板块的(de)投资(zī)机会，组(zǔ)合调(diào)整取得了明(míng)显(xiǎn)的超额收(shōu)益。

　　另外，他称，中国特色估值(zhí)体系所(suǒ)代(dài)表的传统实(shí)体行业正(zhèng)在被市场一(yī)部分“聪明钱”定价，后续(xù)可(kě)能成为市(shì)场最有持续(xù)性的(de)一(yī)条结构主线。

　　数据显示，海富通股票(piào)混合(hé)今年以来(lái)涨了14％，其他(tā)三只产品(pǐn)今年以来均(jūn)取得正收益。

　　至于(yú)Ai板(bǎn)块后市怎么走？

　　中信证券(quàn)认为，AI主(zhǔ)题板块在短期(qī)高度依赖交易，阶段性(xìng)失去靠配置(zhì)获取超额(é)回报的特(tè)征(zhēng)。TMT板块成交(jiāo)占全(quán)市(shì)场比重超40％的天数已累(lèi)计达到22天，上一次出现持续成交占(zhàn)比超过40％的板块(kuài)是2021年7月底的电力设备及新能源，持续约28个(gè)交易(yì)日，在此期间新能源(yuán)ETF累计(jì)收益率(lǜ)仅有2.5％，期间最(zuì)高累(lèi)计(jì)回(huí)报(bào)率(lǜ)为+8.8％，最低累(lèi)计回(huí)报率为-4.8％。近期(qī)TMT板块(kuài)也呈现(xiàn)出类(lèi)似特征，尽管热闹(nào)，但(dàn)不赚(zhuàn)钱。过去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传(chuán)媒ETF分别出现过6次、6次和5次单日涨幅超过2％的行情(qíng)，最(zuì)大单(dān)日(rì)涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达(dá)到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其(qí)他AI相关主题ETF在(zài)内，平均跌幅达(dá)到-4.5％。两周(zhōu)时间TMT板块累(lèi)计成交了5.41万亿元，但总市值反(fǎn)而减少了(le)6717亿(yì)元，较4月第(dì)一(yī)周降低约5.4％，是典型的减量博弈(yì)。

　　而招(zhāo)商证券(quàn)认为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。面对这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。如果(guǒ)今年在业(yè)绩披露(lù)期结束后(hòu)，随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势。

　　中泰(tài)证券认(rèn)为，AI等板块或阶(jiē)段性见顶，指数上半年阶段性顶(dǐng)部亦或(huò)基本形成(chéng)本轮调整标志着(zhe)AI等(děng)高位板(bǎn)块或(huò)阶段(duàn)性见顶(dǐng)，指数上半年阶段性顶部(bù)亦或基本形成。本次大幅(fú)调整主(zhǔ)要还是因为(wèi)在AI相关板块市(shì)场情绪处于(yú)极值的情(qíng)况下，叠加上述基本(běn)面(miàn)风险因素逐步发(fā)酵，市场内生调(diào)整(zhěng)需求出现集中释(shì)放(fàng)。就资本市场而言，或代表(biǎo)本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。

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