财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此类(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音lèi)债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音些投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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