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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资(zī)者需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际(jì)原油价格凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cú凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音n)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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