大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一周期是什么意思是多少天一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xià一周期是什么意思是多少天n)，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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