A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众(zhòng)号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽(lì)转身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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