北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(ku愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析àng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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