金融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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