随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增(zē无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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