编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dà华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约n)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(quán)益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调(diào)出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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