北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qián高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历g)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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