编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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