上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市(shì)却是(shì)个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公(gōng)司股票及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股(gǔ)退市(shì)而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终(zhōng)止上市，其可(kě)转债已进入退(tuì)市(shì)整(zhěng)理期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债(zhài)信用风险的担忧(yōu)。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生(shēng)以来颇受市(shì)场欢迎。一个广为(wèi)流传的说(shuō)法是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市一个立一个羽念什么字而(ér)退市的情况，也未发生过实(shí)质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着(zhe)搜特(tè)转债等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮(fú)出水面。虽说可(kě)转债(zhài)退市后，依然(rán)可以执(zhí)行赎回和(hé)回(huí)售等条款，但由于大多数上市(shì)公(gōng)司是(shì)因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不(bù)乐(lè)观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行(xíng)的(de)可(kě)转债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚(gāng)性兑付亦(yì)存(cún)在很大(dà)不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意(yì)料(liào)，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规(guī)则，上市公司(sī)股票(piào)被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的(de)可(kě)转债及其他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终(zhōng)止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难(nán)、退市(shì)少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可(kě)转债(zhà一个立一个羽念什么字i)也跟(gēn)着出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随(suí)之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态在改变，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的(de)认知了(le)。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种，规避(bì)风险。在(zài)选择债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估一个立一个羽念什么字值水平以及(jí)发债公(gōng)司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的，而选择(zé)正股经(jīng)营效(xiào)益(yì)良好、估(gū)值(zhí)合(hé)理且随市场下跌(diē)估值出现压缩的标的(de)。并密切关注可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比例(lì)和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上形势变化。目(mù)前关于可转债的(de)退市处理(lǐ)还有(yǒu)不(bù)少空(kōng)白和(hé)盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可进(jìn)一步明确(què)可转债在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高(gāo)担保资产与回售条款等相关要求(qiú)，适(shì)当(dāng)提(tí)升准入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路(lù)行不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资(zī)方法，完(wán)善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识，共(gòng)促(cù)A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一个立一个羽念什么字