大家周末好，先来看下重要消息。

　　塞尔维亚(yà)总统(tǒng)下令军队进入最(zuì)高战(zhàn)备状(zhuàng)态，紧急向与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线方(fāng)向移动

　　据塞尔维(wéi)亚南(nán)通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武契(qì)奇(qí)当天下令(lìng)，将(jiāng)塞尔(ěr)维亚军队的战备状(zhuàng)态提升(shēng)到最高等(děng)级，并紧(jǐn)急向与(yǔ)科索沃行政线方向(xiàng)移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提升塞(sāi)尔维亚(yà)军队战备状(zhuàng)态与科索沃局势骤然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃(wò)北部兹(zī)韦钱(qián)塞族区塞族民众与科(kē)索沃(wò)阿族警(jǐng)察发生冲突(tū)，阿族警察在冲突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱区(qū)行(xíng)政传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些大楼。目(mù)前兹韦钱(qián)区(qū)已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的自治省，1999年(nián)科索沃战争结束(shù)后由联合国(guó)托管。2008年，科索沃(wò)单(dān)方面宣布(bù)独(dú)立，塞尔维亚始终坚持对科(kē)索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这一(yī)数据创年(nián)内(nèi)新高(gāo)，美联储年内不降息？

　　5月(yuè)26日，美国商务部最新(xīn)数据显示，美国4月PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上涨4.4％，高(gāo)于(yú)预期值4.3％，高(gāo)于前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标——剔除(chú)食物和能(néng)源后(hòu)的核心PCE物价指数(shù)同比增长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期值(zhí)0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月以(yǐ)来新高。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的(de)周期性(xìng)核心PCE仍(réng)然非常高，处于1985年(nián)以来的最高(gāo)记(jì)录。

　　美联(lián)储政策(cè)利率期货(huò)合约(yuē)交易商周五加大(dà)了对美联储(chǔ)将继续加(jiā)息传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(xī)的(de)押注，数据公布后，这些(xiē)合约(yuē)的隐(yǐn)含收(shōu)益率上升，定价美(měi)联储在6月会议(yì)上(shàng)将基准利率(lǜ)目标(biāo)区间（目(mù)前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百(bǎi)分(fēn)点的可能性(xìng)约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔街日报报(bào)道，交易员(yuán)们一直(zhí)坚信(xìn)，美联储今年将多次(cì)降息(xī)。但(dàn)他们最终承认，基于对期货的押(yā)注，今年降息的可能性不大。现在，他们预计(jì)在2024年之前不(bù)会降息，而(ér)且2024年的降(jiàng)息(xī)幅(fú)度低于此前(qián)的预期。强劲的经济(jì)增长(zhǎng)、通胀数据(jù)、劳动力市场以及债(zhài)务上限担忧(yōu)的缓解降(jiàng)低了今年降息(xī)的可(kě)能性。交易员们现在认为(wèi)，6月份的会议可能会(huì)考虑加(jiā)息25个基点。市场(chǎng)预(yù)计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个(gè)月(yuè)前，衍生品(pǐn)市场预计(jì)基准利(lì)率届时将降至3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近期化(huà)工(gōng)板块整(zhěng)体走势偏(piān)弱，油(yóu)化工与煤化(huà)工(gōng)板块略(lüè)显分化。期货日报(bào)记者(zhě)观察到，煤(méi)化工品种无论是下(xià)跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均大于油化工品种(zhǒng)。以PTA等原料成本端为原油的品种(zhǒng)，在原油下跌幅(fú)度不大的情况下(xià)，跌幅较(jiào)小；而以(yǐ)尿素、甲(jiǎ)醇原料成本(běn)端为煤(méi)炭的(de)品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投安(ān)信期(qī)货能源首席分析师(shī)高(gāo)明宇解释(shì)说，终端产品(pǐn)这一分化(huà)的根源(yuán)还(hái)是原(yuán)料(liào)端表现的差异。“俄(é)乌冲突的战争风险溢价(jià)将能源危机(jī)在期货市场的影射推向(xiàng)顶(dǐng)峰，2022年下(xià)半年(nián)起市场进入衰退交易主题，且目前工(gōng)业品整体(tǐ)仍处于衰退(tuì)交易的(de)中后场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部(bù)来看，前期原油价格的下行已触(chù)碰到中(zhōng)东(dōng)主(zhǔ)要产油国的(de)财政盈亏平(píng)衡成本、页(yè)岩油生(shēng)产商(shāng)边(biān)际产油成本、美国收储目(mù)标价(jià)位，在美国页岩油非(fēi)常规能源产量(liàng)增速持续不(bù)达(dá)预期(qī)的情况下，以(yǐ)沙特和俄(é)罗斯主导(dǎo)的(de)OPEC+主动减产再度推动原油供给约(yuē)束的兑现，在能源品的(de)下行趋(qū)势中原(yuán)油的(de)成本支撑、供应减量率(lǜ)先发(fā)生，价格也率(lǜ)先(xiān)呈现震荡筑底(dǐ)的迹象(xiàng)。”高(gāo)明(míng)宇如(rú)是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年(nián)初以(yǐ)来港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远(yuǎn)高于国内(nèi)三西主产区动力(lì)煤的边(biān)际到(dào)港成本900元/吨左右，在煤炭(tàn)全行(xíng)业利润丰(fēng)厚的情况下供应有增(zēng)无减，宽松的供(gōng)需面持续带动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确(què)，亦对近期煤(méi)化工品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，煤(méi)炭价格整体便处于震(zhèn)荡下行(xíng)的趋(qū)势中，原料(liào)煤炭成本端(duān)的支撑弱(ruò)化，使煤化工品种的估值中枢不断下移。”中信建投期(qī)货(huò)分析师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体(tǐ)为区间弱势震荡的走势(shì)，并(bìng)未出现较大的单边走(zǒu)弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本周(zhōu)持续走弱未见反转(zhuǎn)迹象。”方正中期期货(huò)研究院(yuàn)上(shàng)海(hǎi)分(fēn)院(yuàn)负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺(quē)乏利好驱动，消息面(miàn)无(wú)利好刺激，导致(zhì)行(xíng)情(qíng)持续(xù)低迷(mí)。国内煤炭市(shì)场供(gōng)应存在保障(zhàng)，在进口煤增加的情(qíng)况下，市场可(kě)流(liú)通货源充(chōng)裕，今年(nián)受到天气因素的影响，水电出力预计逐步(bù)好转，电煤(méi)需(xū)求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市场价格仍存在下(xià)调可能，成本端难(nán)以提供有力支(zhī)撑。加之(zhī)煤(méi)化(huà)工整体需(xū)求端(duān)不佳，高(gāo)温(wēn)雨季(jì)部分区域需(xū)求受到影响(xiǎng)。需求处于季节(jié)性淡季(jì)，下游用(yòng)煤企业库存(cún)水平偏高，价(jià)格承压下行，煤(méi)化工受到(dào)成本端的(de)拖(tuō)累。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持续走弱也与(yǔ)宏(hóng)观需求弱势(shì)以及自(zì)身(shēn)品种(zhǒng)的(de)产能投放周期有关。

　　“根据(jù)前期调研，部分(fēn)甲(jiǎ)醇和尿素(sù)的终端(duān)工(gōng)厂，在经历疫情几年之后，并未重启，所以终端产品的需求并(bìng)没有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加(jiā)近期港口和(hé)坑口煤价(jià)加速下跌，导致(zhì)煤化工品种的估值中枢不断下移(yí)，难见反转。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随着煤炭(tàn)的大幅走弱，目前甲醇企业亏(kuī)损较(jiào)之(zhī)前有所放大。“煤化工产业链上(shàng)下(xià)游均弱化，尽管成本(běn)端(duān)松动，但煤化工品(pǐn)种自(zì)身表现同样低迷(mí)，面临较大的(de)亏(kuī)损压力(lì)。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月(yuè)份以来新低(dī)，现货价格同(tóng)步走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下(xià)跌幅度大(dà)于原料端(duān)，利润修复过程(chéng)中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算(suàn)来看，行(xíng)业(yè)整体处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表(biǎo)示，由(yóu)于甲醇现货价格(gé)不断创下(xià)新低，部分(fēn)地区现(xiàn)货价格回(huí)到历史低位，上游甲醇(chún)生产企业整体利润(rùn)并没有随着(zhe)煤价回落(luò)、采购成本下(xià)降(jiàng)而明显(xiǎn)转好。“尤其是单一的煤(méi)制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部分内地企(qǐ)业(yè)有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇价格太低，出(chū)现停车或者降负的(de)消息，后续值得(dé)持续关注这一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士普(pǔ)遍认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难(nán)走(zǒu)出(chū)弱(ruò)周期的迹象(xiàng)。“经历(lì)过前几年的(de)持续投(tóu)产，国(guó)内甲醇和尿素的产能不断扩(kuò)张，当(dāng)前下游的需求难以匹配新增的产能，未来其价(jià)格可能在1—2年都维持较低水(shuǐ)平(píng)，从(cóng)而开启倒逼上游降负或(huò)者去产能的阶段，后续(xù)大概率是一个产(chǎn)能的上(shàng)下游再平衡周期。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工能否走出偏弱周期(qī)主要取决于需求的恢复情况，下半年(nián)部分品种面临较(jiào)大投产压力，进口体量大的品种将(jiāng)受到低(dī)价进口货源(yuán)的(de)冲击，中长期看，煤(méi)化工行(xíng)情难(nán)有起色，即使存在上(shàng)涨，也(yě)表(biǎo)现为长期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制(zhì)强于煤制的(de)可能性依然较大

　　采访(fǎng)中记者(zhě)了解到，近期(qī)能源化工（尤其是油化(huà)工）板块较为强势主要还是基于原料端的驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受(shòu)到供需基本面收紧的前景提振油价(jià)上(shàng)涨，带(dài)动(dòng)油化工板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)为(wèi)坚挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品多数下跌的行情(qíng)中，原油尽管受到美国债务(wù)上限谈判陷入(rù)僵局带来的宏观(guān)情(qíng)绪扰动(dòng)，但是沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价和G7在其年(nián)度领导(dǎo)人会议上(shàng)承诺将(jiāng)加大(dà)力度(dù)打击(jī)俄罗斯逃(táo)避其(qí)石(shí)油和(hé)燃料(liào)出口价(jià)格上限的行(xíng)为都对于油价起(qǐ)到提(tí)振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基(jī)本面来看，下半年全球原油供(gōng)需将进一步(bù)收紧。IEA最新月报预计今年全(quán)球需求同比增加220万桶/日，主要来自于中国需求复苏(sū)的持续；同时美国(guó)宣布将在8月收储300万桶，叠加美(měi)国即将进入夏季汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原油维(wéi)持(chí)强势从(cóng)成(chéng)本端(duān)带(dài)动油化工整(zhěng)体强于(yú)煤化工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化工(gōng)较(jiào)煤化工较强的(de)关键原(yuán)因还是在于(yú)原料端。在杜冰沁(qìn)看来，本(běn)周EIA和API商业(yè)原油库存超预期大幅下(xià)降，主要源自原油进口的(de)大幅下降和随着出行旺季来临显著增长的需求；包括(kuò)汽油和(hé)精炼油在内(nèi)的成品油库存(cún)均出现不同程度的下(xià)降，同时(shí)汽、柴(chái)油表需(xū)也环比增加50万桶/日(rì)左(zuǒ)右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯(sī)减产不及预期，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油(yóu)价，市场(chǎng)计价OPEC+可(kě)能在6月4日(rì)的会议上考虑进一步(bù)减产，叠加美国的收储均将(jiāng)收(shōu)紧下(xià)半年全(quán)球原油平衡表。但在美国(guó)债务上限谈判(pàn)达成一致(zhì)前(qián)，宏观层(céng)面的不确定性仍然(rán)会影响市场情绪。”杜(dù)冰沁认为，短期市(shì)场需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和(hé)6月4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此，申(shēn)万(wàn)期货能化(huà)高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将(jiāng)近。考虑目前(qián)油(yóu)价被市场接受度提升，预计6月化(huà)工(gōng)品市场对标的(de)原油成本(běn)将(jiāng)基(jī)本(běn)维持5月平均价格水平。因此，预计(jì)6月(yuè)OPEC+会议可(kě)能不会有动作。“考(kǎo)虑目前油价被市场接(jiē)受度(dù)提升。预计6月化工品市场对(duì)标的原油成本将基本维(wéi)持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明(míng)说(shuō)。

　　实际上(shàng)，5月份(fèn)至今(jīn)，国内(nèi)石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经(jīng)从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于聚乙烯自身现货(huò)价格表现(xiàn)更弱，因而以原油折(zhé)算成本的加工利润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的利好(hǎo)已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品油发运船期中(zhōng)有所体现。“加拿大野火蔓延(yán)造(zào)成(chéng)的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月末起暂停的伊拉克(kè)45万桶/天北向原油出口仍未恢复，亦(yì)对本无(wú)弹性(xìng)的原油(yóu)供(gōng)应构成扰动。且近期沙特能(néng)源部长再次(cì)对原(yuán)油(yóu)市场做空者(zhě)发(fā)出警告，面对欧美银行业危(wēi)机(jī)和美(měi)国债(zhài)务上限谈判带来(lái)的需(xū)求端不确(què)定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的(de)小(xiǎo)概率事件发生(shēng)，二季(jì)度起的(de)基准去库预(yù)期仍将为原(yuán)油带(dài)来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化工(gōng)品表(biǎo)现(xiàn)中(zhōng)，油制强(qiáng)于煤(méi)制的(de)可能性依(yī)然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原(yuán)料价格表现上，目(mù)前国内煤炭供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)裕，因此煤(méi)炭价格下行(xíng)的(de)趋势依然存在。原油方面，夏季是(shì)成品油消费(fèi)高峰，因此油价(jià)往(wǎng)往容(róng)易(yì)获(huò)得支(zhī)撑(chēng)。因此，成本(běn)端强弱反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同(tóng)样，在高明(míng)宇看来，在国内动(dòng)力煤市(shì)场中下游库存有(yǒu)效去化，或低价(jià)格(gé)刺激内产、进口(kǒu)兑(duì)现(xiàn)减量预期之(zhī)前(qián)，油化工(gōng)结(jié)构性强于煤化工的行情(qíng)仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些