昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内p>

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进(jì肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内n)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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