昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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