一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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