今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěn忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思g)合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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