金融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易(yì)的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场将会给出答案。

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