5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，香港区号是多少trong>广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)香港区号是多少衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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