财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历