用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年iphone12换电池多少钱(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布(bù)了完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)iphone12换电池多少钱8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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