大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购苹果xr重量为多少g经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成苹果xr重量为多少g为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资(z苹果xr重量为多少gī)产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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