个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(shí)际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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