分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ当年非典为什么神秘结束了)念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的(de)能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)基(jī)金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市(shì)场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要货币市(shì)场基金各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会当年非典为什么神秘结束了牵头相关部(bù)门成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促(cù)基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的(de)资(zī)产安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

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