5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟(wěijk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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