“一带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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