个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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