近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōn社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于(y社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面ú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端传社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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