在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金前肖是指哪几个生肖合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基前肖是指哪几个生肖金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú前肖是指哪几个生肖)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门(mén)机构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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