“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(qián)做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情(qíng)人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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