大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(sh天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码ù)据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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