编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的(一个男人出轨了还爱自己的老婆吗de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季一个男人出轨了还爱自己的老婆吗报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。20一个男人出轨了还爱自己的老婆吗23年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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