财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得(dé)更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公(gōng)司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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