在股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(g拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(mín拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗g)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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