个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户(hù)服(fú)务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问天之蓝52度多少钱一瓶题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期(qī)也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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