4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(s行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思hí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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